2025年以来有色板块全体状况。从证券交易市场来看，2025年至今，有色金属上涨67.57%，其间2025Q2上涨10.16%，位列第8。2025年以来有色金属板块全体涨幅为67.57%，板块排第2，其间2025Q2有色金属上涨10.16%，板块排名第8；2025年H1，有色金属上涨27.65%，板块排名第1。

  细分板块来看：2025H1盈余亮眼，贵金属体现最好。①贵金属：2025H1金价同比+39.8%，贵金属板块归母净利润同比+64.7%；2025Q2归母净利润57.85亿元，同比、环比别离增加75.62%和48.44%。②工业金属：2025H1铝/铜/锌价别离同比增加2.27%/4.02%/4.85%，归母净利别离同比改变+41.0%/-0.4%/+25.7%。③动力金属：2025H1电池级碳酸锂和氢氧化锂同比跌落32.0%和27.7%；硫酸钴和四氧化三钴价格别离同比增加26.0%和26.7%。2025H1锂板块归母净利同比增加409%，钴板块归母净利同比上涨33%。

  出资主张：看好铜铝+贵金属时机。（1）工业金属：供应束缚继续，国内需求具有耐性，叠加供应链重构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行。铜：9月联储降息清晰，金融属性向好，供应端矿端严重仍旧，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内方针发力需求耐性强，价格中枢继续上移。铝：产能抵达天花板，长时间价值可期。主张侧重重视洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、西部矿业、我国有色矿业、五矿资源、我国铝业、我国宏桥、神火股份、云铝股份、天山铝业、中孚实业。（2）动力金属：锂职业静待职业进一步出清，刚果金出口禁令支撑价格。锂：现在职业本钱压力遍及较大，南美盐湖项目拖延，且江西和青海矿证问题或许进一步发酵，带来供应减量危险。锂价确认底部区间，重视具有本钱优势+其他主业支撑+产值弹性的标的。钴：全球第一大钴矿供应国刚果金延伸钴出口禁令，未来大概率演绎成配额制，供应端缩短大势所趋，国内质料进口接连下降，矿端缺少加重，看好钴价中枢上移。镍：高冰镍-纯镍工艺打通，二元结构性对立破局，纯镍产值开释显着，镍价本钱支撑闪现，重视印尼镍矿方针对职业影响。主张侧重重视藏格矿业、中矿资源、永兴资料、华友钴业。（3）贵金属：降息接近，金价披荆斩棘。美国4-6月CPI全体下行略有重复，7月非农没有抵达预期且历史数据下修催化降息预期，PCE数据温文，8月非农再次没有抵达预期，9月降息大概率再度重启。此外全球央行大幅扩表，叠加美国7月“大而美”法案过会，债款上限再度抬升，美元信誉将继续弱化。地缘危险抬升、钱银信誉下行布景下各国央行购金热度不减，我国央行接连9个月购金，全球央行财物黄金装备志愿上升，金价中枢有望继续上移。主张侧重重视西部黄金、山东黄金、我国黄金世界、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、万国黄金集团、兴业银锡和盛达资源等贵金属板块标的，一起也重视港股“小而美”标的。