证券之星消息，近期优然牧业（09858.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  报告期间,我国宏观政策发力显效,经济运行延续稳中向好发展形态趋势。与此同时,原料奶产能及牛只存栏继续调整。国家统计局多个方面数据显示,牛奶原料奶总产量报告期间同比微增0.5%,增速较2024年同期放缓2.9个百分点,产能调整成效逐步显现。农业农村部多个方面数据显示,报告期间牛肉价格整体呈上涨趋势。然而,也存在外部不确定因素较多,国内有效需求不足,行业供需矛盾依然突出的情况,给乳制品行业带来较大压力。受此影响,奶价降至近年低位。农业农村部数据显示,我国奶业主产省生鲜乳均价同比下降11.7%至报告期间人民币3.08元╱公斤。在此背景下,反刍动物精粗饲料及育种产品的市场需求也受到一定抑制。不过,大宗原料价格下行在某些特定的程度上抵销了奶价下行对行业的冲击,农业农村部多个方面数据显示,豆粕、玉米均价分别同比下降约8.8%和9.2%。此外,据中国海关统计数据,进口苜蓿干草价格同比下降约9.9%,这在某些特定的程度上缓解了上游乳制品行业的成本压力,有助于行业保持相对来说比较稳定的发展形态趋势。2025年6月农业农村部在奶业座谈会上明确扩大‘学生饮用奶’覆盖面,从义务教育阶段延伸至学前教育以提升普及率。同时,国家卫生健康委、市场监管总局联合发布《食品安全国家标准灭菌乳》号修改单,规定生产灭菌乳仅能使用生乳、禁用复1原乳,新标准将于2025年9月16日起实施。上述政策旨在强化奶源质量,扩大生乳需求,促进国内奶牛养殖业发展,满足那群消费的人对高品质乳品的需求,助力乳制品全产业链高水平发展。

  展望未来,本集团将深度把握国家政策红利与促进消费的发展机遇,坚定不移贯彻既定战略方针,持续深化六大核心战略举措的落地执行。以创新作为高质量发展的核心引擎,全面融合数字化技术与精益化管理模式,为全业务链条注入强劲动能。充分释放平台资源整合优势、全产业链协同效应及高素质人才队伍潜力,始终锚定绿色可持续发展路径,聚焦四大核心业务板块深耕细作。构建更具韧性的核心竞争力,持续提升运营效率与资源配置水平,稳步拓展收入与利润增长空间。i.原料奶业务:以‘创新+精益管理’双轮驱动为核心,通过提升粗饲料品质和拓展新原料品类,以及配方优化与精准营养技术突破,实现饲料转化率、单产及单头牛收益的多维提升;同时,完善人才梯队培育与激励机制,推动全员深度参与精益转型,筑牢降本增效根基;以‘慧牧云’系统为技术中枢,加速个体化精准营养、健康预警、智能繁育等关键研发技术落地,规模化部署自动化装备,构建全域数据‘数字孪生’平台与智能决策体系,提升自有牧场生产运营效率,并赋能行业升级;从防疫管理体系升级、遗传改良深化、后备牛质量管控、技术人才梯队建设四个维度协同发力,打造健康高效牛群;同步研发特色生鲜乳产品,为产业链价值提升提供核心支撑。ii.饲料业务:以客户价值创造为导向,聚焦‘产品力+服务力+品牌力’体系建设。通过持续创新配方、严控生产所带来的成本、优化品质衡量准则,提升客户满意程度;通过深入客户一线,精准识别需求痛点并输出定制化解决方案,助力客户提升盈利能力;通过攻坚核心产品研制,强化客户黏性与市场认可度,提升品牌力;同时,推进线上线下渠道深层次地融合,深化组织模式变革、供应链创新、产品结构升级与客户结构优化,为业务可持续增长提供保障,最终实现‘反刍奶牛业务稳居行业第一,肉牛与肉羊业务五年内跻身行业前三’的战略目标。iii.草业业务:深耕优质草种培育与改良,整合国内外优势资源,从源头提升饲草品质、产量及转化效率;通过优化种植模式与加工技术,降低生产所带来的成本,结合资源整合与技术输出,为牧场提供高性价比粗饲料解决方案,形成与产业链上下游的协同优势,助力提升全链条竞争力。iv.育种业务:重点培育高品质种牛,持续突破‘卡脖子’技术,推动实现奶牛、肉牛及奶山羊种源自主可控,助力行业遗传改良;生产高品质、低成本的冻精与胚胎产品,扩大市场占有率,增强客户养殖竞争力;构建多渠道布局与差异化营销模式,打造精准适配业务攻坚需求的组织架构,支撑育种业务可持续发展。本集团将持续巩固及扩大‘乳业上游产业链最全、顶级规模、结构及布局最优、运营高效’的长期优势,推动可持续、高水平质量的发展,不断为客户、股东、员工及社会创造价值,助力中国奶业振兴。

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  证券之星估值分析提示优然牧业行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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